浙商证券：5月挖掘机销量大增36%超预期 工程机械

　　智通财经获悉，浙商证券发布研报称，按照中国工程机械工业协会，2026年5月发卖各类挖掘机24794台，同比增加36%，此中国内销量11628台，同比增加39%；出口量13166台，同比增加34%。国内更新周期逐渐启动，周期无望建底向上，估计2026年国内更新周期无望逐渐步入上行通道。工程机械从机厂成本提高，工程机械部门龙头从机厂上调挖机和起沉机价钱。5月挖掘机总销量24794台，同比增加36%，此中国内销量11628台，同比增加39%；出口量13166台，同比增加34%。1-5月挖掘机总销量126875台，同比增加25%；此中国内销量68127台，同比增加18%；出口58748台，同比增加33%。工程机械海外市占率提拔，国内更新周期逐渐启动。考虑到我国工程机械从机厂海外市占率提拔，“一带一”区域城镇化取工业化推进带来的基建和地产需求增加等要素影响，以及海外矿业需求景气，我国挖掘机出口正增加趋向无望延续。国内挖掘机周期建底上行次要受益于农林、市政需求驱动小微挖需求增加，我国从机厂正在矿山机械范畴持续冲破及水利需求带来的大挖及超大挖需求，以及国内更新需求逐渐启动等要素。1)出口：出口贡献工程机械从机厂次要利润来历，2025年工程机械五大从机厂国外(境外)收入、毛利占比达55%、65%。按照以人平易近币计价的出口额计较，2026年1-4月我国工程机械累计出口额1523亿元，同比增加18%；4月出口额399亿元，同比增加8%。出口增加次要受益于海外市占率提拔，以及亚非拉等新兴市场工业化取城镇化等带动基建地产等需求增加，以及矿业需求景气等要素影响。据KHL，2026年全球Top50工程机械制制商总发卖额2465亿美元，此中徐工机械/三一沉工/中联沉科市占率为5。8%/5。1%/2。8%(合计13。7%)，2)内需：国内挖机周期建底向前次要受益于农林、市政需求驱动小微挖需求增加，我国从机厂正在矿山机械范畴持续冲破及水利需求带来的大挖及超大挖需求，以及国内更新需求逐渐启动等要素影响。同时，受益风电等带动工程起沉机需求增加，电动混凝土搅拌车替代内燃搅拌车趋向等要素影响，以及工程起沉机、混凝土机械更新周期逐渐启动，内需苏醒由挖机传导至非挖。3)更新：国内更新周期逐渐启动，周期无望建底向上。2015年为挖掘机上轮周期底点，估计2026年国内更新周期无望逐渐步入上行通道。因为大原材料持续上涨，分析制形成本上升等要素影响，工程机械从机厂成本提高，工程机械部门龙头从机厂上调挖机和起沉机价钱。1)挖掘机：三一挖机决定自5月15日起，对挖机价钱上调5%；徐工挖机决定自6月1日起，针对分歧机型产物价钱上调3%-5%；柳工决定自5月20日起，对挖掘机全系列产物价钱上调5%；山推股份决定自6月1日起，对挖掘机分歧机型价钱上调3%~5%。2)起沉机：三一决定自7月1日起，针对轮式/履带起沉机分歧机型产物价钱上调2%-5%；徐工决定自7月1日起，对徐工汽车起沉机、履带起沉机等系列产物价钱按照分歧机型、分歧设置装备摆设上调2%～5%。持续聚焦行业龙头：沉点保举：恒立液压、三一沉工、徐工机械、山推股份、潍柴动力、杭叉集团；持续保举：柳工、安徽合力、中力股份、浙江鼎力等。